财务比率分析法

1、财务比率的评价标准

绝对标准（理论标准）理论上讲是各行业 各地区 个时期普遍使用的标准在使用上有相当的困难。

本企业的历史标准来自于本企业历史上的实际业绩 有较好的可比性，并且非常适用。但往往只作为内部管理的依据。

行业标准 是人们运用比率进行分析诊断的最广泛的方法 特别是按国家 按地区基础上所得出的行业标准 世界上很多国家采用 并且每年都公布一次 以供比较。

财务比率分析

2、财务比率的类型

短期偿债能力比率-衡量企业偿付短期债务的能力

流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

反映企业的短期偿债能力

一般而言 合理的流动比率是2:1

流动比率下降可能是企业财务困难的第一个信号

速动比率=流动资产-存货/流动负债

速动资产是指能够快速变现的流动资产

一般而言正常的速动比率是1:1

影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的回收性。

现金比率

现金比率=现金+现金等价物+有价证券、流动负债

现金比率是速动比率的延伸，是对短期流动性更加严格的计量。

流动比率--速动比率--现金比率

存货和应收账款是作为现金流出扣除的

营运能力比率

1. 总资产周转率

总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额（期初期末的算术平均值）

该指标用于衡量企业总资产的周转率

总资产周转率与行业特征密切相关

固定资产比例越高 总资产周转率越低

2. 应收账款周转率

应收账款资金的占用 作为现金的流出计算的

应收账款的周转率=销售收入总额/平均应收账款

平均收款期=360/应收账款周转率

应收账款周转率越高越好

3. 存货周转率

存货周转率=销售成本/平均存货

存货周转率衡量了存货生产及销售的速度

存货周转越快，存货转为现金或应收账款恶速度越快

财务杠杆比率

1. 资产负债率=总负债/总资产

公司的债务性资本 不包括权益性资本

资产负债率反映了债权人权益的受保护程度

资产负债率反映了企业在将来的融资能力

美国的平均是50-55

日本稍高一些 60-65

中国 亏损的国有企业 70左右

2. 负债权益比例=总负债/总权益

财务杠杆率=总资产/平均普通股股东利益

利益保障倍数=利息欠税前利润/利息费用

盈利能力比较

销售毛利率=毛利润/总销售收入

销售利润率=EBIT/总销售收入

销售净利润率=净利润/总销售收入

资产收益率=EBIT/平均总资产

资产净收益率=净利润/平均总资产

资产净收益率=销售净利润率*资产周转率

净资产收益率(ROE)=净利润/平均普通股股东权益

ROE=销售净利润率*总资产周转率*财务杠杆率

可持续增长率=ROE*留存比率

市场价值比率

市盈率(P/E)=每股价格/每股利润   中国股票普遍价格偏高 投资市盈率较低的股票

净资产倍率=每股价格/每股账面价值 低于1,适合投资

杜邦分析体系

ROE=ROA*财务杠杆率