第六节 资本市场
一、资本需求（厂商投资决策）
1、投资与投资回报率
1）投资，是指厂商购置设备，厂房以及设备的改造，更新，培训费研究费，广告费等的支出。
2）投资回报率，具体说，就是指每年的利润收入与投资量之比
2、未来收益现值
是指按规定利率计算的，在今后某一时间应取得的一定金额的现在价值。在决定是否投资时，需要将现在的投资费用与该项目在将来产出的总收益，也就是投资回报进行比较。
例子：某厂准备投资3000万上一个项目，该项目建成的每年预期收益是400万，也就是说，厂商投入了3000万资本，每年获得投资回报是400万。假定该项目维持20年。这样问一问该项决策是否为一个合理决策？也就是3000万投资是否合理？
解：在以后的20年中，第t年获取的预期收入现值为： ，（t=1、2、3、…、20）。那么20年预期收入的总现值是： 。当r=0.1时，现值为343515万元，当r=0.15时，现值为2515.95万。
由上可知，投资与否取决于贴现率的大小
3、货币的时间价值
最常用的计算时间价值的方法是把不同时间上的现金收支都折算成现值。
例如：今天把y元存入银行，年利率为i，复利计算则：一年后的本息和 ;二年后的本息和 ；三年后的本息和 ；n年后的本息和 。
我们用PV代表现值，i代表利率， 为n年末的收益，则现值公式为 。此处i称为贴现率，所以可写成 。也就是n年后一元的现值为
我们把预期收入现值与贴现率之间的关系用图表示就是：

厂商是否决定投资呢？要把预期的收入总现值与投资比较，看下净现值的大小：净现值
如果净现值NPV大于零就可以投资，如果NPV小于零，就不宜投资
例子：假设厂商计划增加三台生产设备，每台设备价格为2万元，使用期限为2年，残值为零。由于边际收益递减规律的作用，第一台设备每年可得预期收益1.3万，第二台为1.2万，第三台为1.1万，当借贷利率为5%时，由公式可算得，第一、第二、第三台设备未来两年的预期收益分别为2.42万、2.23万和2.05万。总现值为2.42万+2.23万+2.05万=6.7万，这样总投资为6万，所以该厂应该增加三台设备。
当借贷利率为10%时，由公式可算得，第一、第二、第三台设备未来两年的预期收益分别为2.26万、2.08万和1.91万。由于第三台设备的净现值小于零，其余两台均大于零，所以厂商应该投资4万元，增加两台设备。
当借贷利率为15%时，由公式可算得，第一、第二、第三台设备未来两年的预期收益分别为2.11万、1.95万和1.79万。显然厂商只能投资2万元，增加一台设备。