股利分配政策

一·股利理论  主要讨论股利分配对公司价值的影响

1.股利无关论

2.股利相关论 制约因素

（1）法律因素 资本保全：不得用资本发放股利；企业积累：公司必须按净利润的一定比例提取盈余公积；净利润：年度累计净利润为正才能发股利，以前年度亏损必须足额弥补；超额累计利润

（2）股东因素  稳定的收入和避税（股东要求支付稳定股利，反对公司留有较多利润）控制权的稀释

（3）公司的因素 盈余的稳定性  资产的流动性（支付较多的现金股利会使资产流动性降低）  举债能力   投资机会    资本成本  债务需要

  (4)其他因素       支付给股东的盈余与留在企业的盈余存在此消彼长的关系，就是内部筹资决策

剩余股利政策     固定或持续增长的股利政策   固定股利支付率政策   

低正常股利加额外股利政策