第二章 金融工程的理论基础

1、有效金融市场假设，即不能存在无风险套利。

类型：弱势有效、半强势有效、强势有效。

2. MM定理

2.1基本假设:

2.1.1 无摩擦环境假设; a.企业不交纳所得税 b. 发行证券不需要交易成本 c 生产经营信息对内对外是一致的. d 与企业有关者可以无成本地解决彼此之间的利益冲突

2.1.2 企业发行债券无风险,即企业债券的收益率为无风险利率

2.2 MM定理

2.2.1 第一定理: 在MM条件下, 企业价值与其资本结构无关.即V=S+D, S是股票价值，D为债券市值, X为预期收益, p为常数: p=X/V=X/(S+D)如果企业能力没提高，它将是一个常数。

2.3 mm定理的启示:

2.3.1 企业的价值由其盈利能力决定, 而盈利能力体现在资产负债表的左栏(资产).  负债是不会改变企业价值的。

2.3.2 资金成本取决于资金的运用, 而不是资金的来源。

例子：我国商业银行的储蓄战略

但根据MM定理，负债的增加并不会影响企业的价值