第三十五讲

二、卖权的多头和空头
1、卖权的多头的盈利是有限的，亏损也是有限的。盈利大于亏损
2、卖全的空头的盈利是有限的，亏损也是有限的。亏损大于盈利

第四节 期权的组合

一、跨式组合（鞍式组合）

例题：微软公司面临的诉讼，微软股票价格的走向；如果微软胜诉，则股票价格上升，否则股票价格下降；对于这个案例，有以下一个方案：
（1）、方案1：，卖出股票（不可取）
（2）、方案2：继续持有股票，静观其变。（不可取）。
（3）、方案3：以当前微软股票价格（以100美元/每股，为例），为协议价格购买一定数量的微软股票买权，在以相同的期权价格（期权费用）（假设10美元/每股）购买相同协议价格，相同数量价格的卖权。
方案3的内在逻辑：若微软胜诉，股票价格上升到130美元/每股，执行买权，则获利（30-10）20美元。若微软败诉，股票价格下降到70美元/每股，则执行卖权，盈利（30-10）20美元。

1、夸式组合的盈亏分布图：有盈亏平衡点的，也有亏损的时候。
2、跨式组合的含义：做多标的物价格的波动性。
3、利用跨式组合进行套期保值的条件：
（1）、投资人对波动幅度的判断要正确。
（2）、标的资产的波动性要超过市场预期。