案例2（超常规的案例）：鞍式组合在西气东输中的应用：西气东输由三个不同的公司承包，上游的天然气公司开采，中游的天然气管道建设公司，下游的天然气销售公司，其中管道建设投资最大，风险也最大。于是管道建设公司与上游的开采公司和下游的销售公司达成协议，约定管道建设公司有权（买权）以0.45元/立方米的价格从上游公司购买天然气，同时有权（卖权）以1.29元/立方米卖给下游的销售公司（此时将中游管道建设公司变成中介经营公司）。（此时的执行价格不一样罢了，思想一样的，我们要掌握精髓，同样也可以将这种组合看作跨式组合。）

二、蝶式组合：在预期未来标的物价格波动性很小的情况，通过出售期权赚取
利润。（单独应用不提倡，这种方式很激进）
不会有人为了获得期权费去卖期权，因为承担的风险不一样。

案例3（著名案例）：巴林银行倒闭案：
该银行倒闭的起因是：其新加坡分行构建了一个极其冒险的日经指数蝶式组合，结算日临近时，日经指数落在安全区以外，为挽回损失，新加坡分行再次用巨额资产购买日经指数，希望指数上升，然而恰在此时发生了阪神大地震，日经指数全面大幅下降，巴林银行物理回天，宣布破产。
说明：巴林银行为了赚小钱，而将自己的生死置之度外。

案例4：布雷顿森林体系和蝶式组合：布雷顿森林体系将各国货币的汇率和美元挂钩，是汇率固定，可以有小的波动，在3%以内。如果某国的货币相对美元价值超过3%，该国政府有义务抛出本币（扩大本币的需求，用本币买美元），买入美元，如果某国的货币相对于美元价值下跌超过3%，该国政府有义务抛出美元，买入本币（用美元买本币）。
分析：1、参加该体系的成员国向金融市场提供一项买方期权，允许投资人在某
国货币相对美元升值超过3%时，从该国中央银行手中买入该国货币的
权利（用原价购买）。
2、各成员国向金融市场提供了一项卖方期权，允许投资人在某国货币相对美元贬值超过3%时，向该国中央银行出售该国货币。
3、上述的期权组合是各国成员国中央银行免费向投资人提供的，一旦汇率实际超过3%时，各国中央银行面临巨大的亏损。
4、布雷顿森林体系的解体导致各国汇率的巨大波动。
案例5：OPEC与蝶式组合：OPEC试图将石油的价格控制在22—28美元之间，如果价格跌破22美元，则OPEC将自动减少石油产量，如果石油价格涨破28美元，则OPEC将自动增加石油产量。
分析：减少石油产量相当于为市场提供一个卖权，增加石油产量相当于为市场
提供一个买权。（并且是免费提供的），所以OPEC付出比较大的代价。