第五节 垃圾债券（级别比较低的债券）

一、垃圾债券的界定：资信评级低于投资债券。
二、垃圾债券的产生：多数垃圾债券并非发行时即使垃圾债券。
A、“堕落”；B、缺乏融资历史；
三、垃圾债券的优势：
1、收益率高；
2、收益率与违约风险并非匹配。
四、垃圾债券的应用：
1、兼并公司发行垃圾债券募集资金。
2、购买一家净资产价值高于流通股市值的目标公司。
3、出售目标公司赎回垃圾债券。

第六节 存架登记（我国还没有）

一、债券发行中的困难
1、承销商的审查：
2、承销商的费用：
3、程序的繁琐：
4、登记程序与发行时间的矛盾。
二、解决途径：
1、发行短期商业票据---无需登记（270天以内），比较消极。
2、存架登记----类似期权。解决登记程序与发行时间的矛盾。


第七节 浮动股息优先股和反向浮动利息债券

一、浮动股息优先股
1、可调股息率优先股
2、单点可调股息率优先股
二、反向浮动利息债券
表示方式：实际利率=R-LIBOR（固定利率减去参考利率）
反向：表示变化方向和LIBOR的方向相反。