第二节 证券组合保险策略

一、目标：设置证券组合回报率的下限。

二、目标实现的途径：
1、通过持有股票和债券的组合并买入这一组合的卖权。
2、通过持有无风险资产，并买入股票组合买权。（资本市场线）
3、通过灵活选择股票和无风险资产。（适时地选择股票和无风险资产组合投资）。

三、证券组合保险策略的缺陷：
1、如有足够大的股票组合盘子都类似的采用同一策路，市场往往作出调整，可能减少自己的收入，使此策略失效；
2、权益市场经历了长时间持续上升，造成一下结果；
A、股市下跌时，造成期货价格低于均衡价值。
B、期货的价格被高估，也可以套利。

第三节 程序化交易

一、含义：现货/期货无风险套利
二、途径：
1、买入股指期货，同时卖出股票；
2、卖出股指期货，同时买入股票；
三、股指期货价格的确定：
F（t，T）=I(t)*[1+r(t,T)-d（t，T）]；