第十五章 汇率决定
第三节 利率平价理论
英国经济学家凯恩斯1923年在《货币改革论》中第一次系统化地阐述了利率和汇率的关心，创立了现代利率平价说。
利率平价理论的主要观点：购买力平价说只考虑了商品和劳务，未能考虑资本流动对汇率的影响，而利率平价说则强调候着的作用，认为汇率变动由利率差异近似等于该国汇率和外国利率的差异。
利率平价包括两种形式：无抛补利率平价、抛补的利率平价。
一、利率平价理论的基本内容
（一）无抛补利率平价
假设投资者是理性预期和风险中性，没有交易成本和资本管制，本国和外国资产是完全替代的
预期汇率变动率等于量过利率之差
（二）抛补的利率平价
此时投资者可以通过在即期外汇市场和远期外汇市场同时进行反向操作的办法来避险保值，即在买进即期外汇的同时按照确定的远期价格卖出远期外汇，或在卖出即期外汇的同时买进远期外汇
二、对利率平价理论的评价
与购买力平价不同，考察的是资本流动与汇率决定之间的关系
缺陷：
（1）完善资本市场假设不符合实际
（2）难以说明利率与汇率谁决定谁
（3）忽视利率结构问题