第四章 发展中国家的汇率制度

第一节 发展中国家的汇率制度

广大发展中国家在布雷顿森林体制崩溃后，根据各自的国情，实行了各种不同的汇率制度和汇率政策，

1.爬行钉住汇率（crawling peg）
爬行钉住汇率制的特点是每隔一段较短的时间，就对本国货币进行一次较小幅度的贬值。
实行爬行钉住汇率原因之一是因为高通货膨胀率的存在。很多拉美国家都实行该制度。这些国家的通货率都高达100%。甚至1000%。
通货膨胀率会影响货币的购买力，货币的购买力会影响汇率、
另一个原因是政治性的。即保持出口产品的对外竞争能力，如巴西，阿根廷等国。
爬行钉住汇率制的优劣：从理论上视乎该汇率制兼收了固定汇率制和浮动汇率制的优点，避免了二者的欠缺。但实际上，该汇率制有可能使本国经济陷入通胀和贬值互相追逐的循环中，并会引发资本大量外逃。

2.货币篮子政策
一篮子货币汇率政策（exchange rate against a basket of currencies）就是使爬行钉住的汇率与国内通胀率和主要贸易伙伴国的加权平均通胀率之差挂钩。
以韩国为例，韩国的货币同时钉住美元和日元，韩国对日本进口占总进口额比重2/3，其对美国的进口额占其总进口额的1/3，韩国通胀率为9%，美国通胀率为6%，日本通胀率为4%，则韩国圆的贬值率为2/3（9-4）+1/3（9-6）=4.3
有利于促进外贸发展。

3.多元汇率
多元汇率是对经常账户和资本账户上的交易实行多种不同的汇率。
多元汇率与爬行钉住汇率的差异在于，后者是改变全部进出口交易的相对价格，前者则是改变某一种或一些交易的相对价格。
多元汇率实质上是对一些进出口商品征税，而对另一些商品给予补贴。
多元汇率的优点：保证国内经济的优先部分免受冲击，避免本国
对政府预算产生影响。
多元汇率的弊端：黑市及腐败。

4.复汇率
复汇率是指经常账户交易和资本账户交易分设两种不同的汇率。
墨西哥政府在80年代前实行过复汇率制，其目的之一是使经常账户的贸易往来、国内的价格和生产免受资本流动的影响；目的之二是增加央行对外汇储备的控制。