商业票据，出票人以本身为付款人，承诺在一定时间、地点付给收款人一定金额。

在资本主义发展过程中，出现了银行、资本市场，这时才能够贴现。现在不是为商品、劳务交易提供支撑。

特点：短期票据，单名票据，只要一个人签字即，融通票据，大额票据，无担保票据，市场票据，大公司票据，贴现票据。没有二级市场。

商业票据利率一般比短期国库券利率高。

优惠利率是商业银行与该银行关系最好的企业贷款所收的利率。商业票据利率和银行优惠利率是互相竞争的。

三大市场：外国金融市场、欧洲货币市场、外汇市场，核心是欧洲货币市场 ，外汇市场是基础。

欧洲货币市场，前身是欧洲美元市场，第一笔欧洲货币由苏联创造的，因为朝鲜战争时期美国冻结了苏联在美国的存款，所以苏联把存款转移到欧洲；1957年后来英国与埃及在苏伊士运河发生了争端，人们担心爆发战争，人们卖出英镑买入美元，英国政府限制向非居民提供英镑贷款，非居民也就没法卖英镑。英国商业银行的利润大幅下降。从而吸收美元，把美元贷出去。于是形成了欧洲美元市场。

美国逆差的加剧，国外产生了大量美元，导致美元价值贬值，因此美元采取措施稳定美元价值，封闭了美国的外国金融市场，实行了利息平衡税，外国企业债券利率高于本国利率水平的部分作为税收，政府直接作为税收，相当于关闭了外国金融市场。1965年实行了自愿限制贷款计划，倡导跨国公司、银行对外贷款，1968年出台了国外投资法，不允许对外提供美元。美元需求方，只好向欧洲借美元。

两次石油危机，导致产油国石油美元收入激增，存到了欧洲金融市场。很多不产油的国家，为了维持本国经济增长，不得不进口石油，借美元买石油。

美国60年代出现了脱媒现象，为了摆脱Q条例限制，美国银行直接在美国筹措美元，打回到母公司，保持自身美元供给。

西方国家央行支持欧洲货币市场发展，德国贸易的顺差，可以直接在欧洲银行对外贷款或兑换，英国借此融入美元。

60年代末，美元存在贬值倾向，德国马克和瑞士法郎升值，投资者抢购马克、瑞士法郎，卖出美元，在德国和瑞士，中央银行不得不买美元，卖出马克，这样存在通胀压力。德国和瑞士采取措施，对非居民手中的马克和法郎实施负利率政策，导致了投机者把马克和法郎存到欧洲，这就导致了，欧洲马克、法郎的出现。

欧洲货币市场，有一个特殊的利率结构，美元存款利率比美国高，贷款利率比美国低，也就是说存贷款利差远远小于美国。同样的美元在欧洲存款利息高，贷款比美国低，导致资金流向欧洲市场。欧洲美元不受国家货币政策管制，不用缴纳法定存款准备金，不接受存贷款利率限制，创新比较多。

欧洲货币市场是国际市场，融资者一般是大型跨国企业，资信高，利率比较低。也是高度竞争市场，也导致了低利率。金融市场竞争越激烈，需求者越受益。

在发行过之外流通的货币，称之为欧洲货币市场。欧元区以外，欧元市场，日元区以外，日元市场。

新加坡和日本也出现了欧洲货币市场。

欧洲货币市场三类：香港市场，不区分居民和非居民交易；美国、日本、新加坡的市场，居民与非居民交易分开；空壳的市场，开曼群岛等，并不见得有真实的货币交易，只是在这里进行注册，进行单独的账目管理。

1981年，美国为了提高国内银行竞争力，运行美国银行设立账户，处理非居民美元存款。