12101020建设项目财务评价

对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价(也称财务分析)和国民经济评价(也称经济分析) 两个层次。

12101021 掌握财务评价的内容
一、建设项目财务评价的基本内容
根据不同决策的需要, 财务评价分为融资前分析和融资后分析。
经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力
非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力。
二、财务评价方法
(一)财务评价的基本方法
财务评价的基本方法包括：
①确定性评价方法
②不确定性评价方法
(二)按评价方法的性质分类
按评价方法的性质不同, 财务评价分为：
①定量分析
②定性分析
(三)按评价方法是否考虑时间因素分类
对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为：
①静态分析
②动态分析
(四)按评价是否考虑融资分类
财务分析可分为：
1.融资前分析
融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。在项目建议书阶段, 可只进行融资前分析。
2.融资后分析
融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析。
动态分析包括下列两个层次：
一是项目资本金现金流量分析。
二是投资各方现金流量分析。
(五) 按项目评价的时间分类
按项目评价的时间可分为：
①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价；
②事中评价：亦称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价；
③事后评价：亦称项目后评价是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后的总结评价。
三、财务评价方案
(一) 独立型方案
独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案, 并不影响其他方案的选择。
对独立方案的评价选择，其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择。
独立方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济性，即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”,
若方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的。
(二)互斥型方案
互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。
互斥方案经济评价包含两部分内容：
一是考察各个方案自身的经济效果, 即“绝对经济效果检验”；
二是考察哪个方案相对经济效果最优, 即“相对经济效果检验”。
通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。


















第二讲 掌握财务评价指标体系的构成

12101022掌握财务评价指标体系的构成



l2l0l023 掌握影响基准收益率的因素
一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率, 是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。
二、基准收益率的测定
（一）政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率。
（二）企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率。
（三）境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
（四）投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率。应除考虑行业财务基准收益率外，还包括：
①资金成本
②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。
③投资风险
一般说来，从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。
从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。
④通货膨胀：是指由于货币( 这里指纸币) 的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
综上分析，投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)—1≈i1+ i2+ i3
若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+ i2
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。